Informe de Junio 2002

Brasil:
¿Nuevas tormentas para la región?

Brasil es una economía que genera un producto interno bruto de aproximadamente US$ 610 billones que al repartirse entre los 170 millones de habitantes, es equivalente a un ingreso per capita de US$ 3.580 por año. De esta manera, dicho país es cerca de 9 veces más grande que Chile y recibió el 4,9% de nuestras exportaciones del año pasado mientras que representó el 7,4% de nuestras importaciones y aunque las inversiones chilenas en Brasil son inferiores a las realizadas en Argentina, el flujo de comercio y el tamaño relativo sitúa el devenir del país carioca en el centro del análisis económico de la región.

Durante el primer trimestre del presente año el PIB brasileño volvió a caer en una magnitud equivalente a la del último trimestre del año pasado. Esta caída se realiza en un contexto de ajuste que trata de reducir el creciente y amenazante déficit de cuenta corriente que durante el año pasado alcanzó al equivalente a 4,6% del PIB, lo que para un país con un alto riesgo país representa algo costoso de financiar. Dicho desequilibrio se ha moderado en los últimos trimestres al moderarse la demanda agregada debido a un menor ingreso nacional y a una política monetaria restrictiva. Las cifras fiscales también han mantenido un cierto equilibrio sin perjuicio de que el déficit global se encuentra en torno a 4,5% del PIB, pero con un superávit primario, que excluye el gasto en intereses de deuda pública, de 3,5% del PIB. De esta manera, se puede concluir que Brasil estaría ajustando paulatinamente los desequilibrios existentes, manteniendo buenas relaciones con el FMI y accediendo a los mercados voluntarios de deuda externa.

Esto, sin embargo, podría cambiar radicalmente y es dicho temor el que se ha esparcido por los mercados y que se ha traducido en el fuerte incremento de riesgo país hasta los niveles de 1.200 puntos base, cifra superior en 300 punto base a lo registrado hace un mes atrás, debilitando el real y provocando una ronda de venta de papeles cariocas. Todo lo anterior como resultado de un radical cambio en la política económica que pudiese implementar Lula da Silva en el evento que fuese elegido presidente en primera vuelta el 6 de octubre próximo o en segunda vuelta el 27 de octubre.

En la medida que ha aumentado la probabilidad de este evento se ha diluido el detalle del plan económico de Lula y sólo se puede analizar lo planteado con anterioridad, en donde se incluye el deseo de implementar un "exitoso plan de sustitución de importaciones", la derogación de la Ley de Responsabilidad Fiscal y el posible repudio de la deuda externa. Aún cuando la probabilidad de esas conductas populistas en la política económica brasileña son bajas, sus efectos constituyen sino un peligro latente para Chile y es actualmente otra fuente de riesgo para nuestra economía.

Fecha de cierre: 13 de Junio de 2002.
Informe de Coyuntura Económica
Editor Responsable: Tomás Flores Jaña, Director Programa Económico, Libertad y Desarrollo.
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